上周恆指迎來連續調整，美聯儲降息預期承壓，使市場對港股資金面的擔憂再度被觸發。
自1月23日行情啟動以來，港股市場錶現強勁，截至5月20日，恆生指數、恆生科技指數、恆生國企指數纍計漲幅均在30%以上。不少機構認為，本輪港股行情主要以交易型資金為主。
流動性嚮來是影響港股市場錶現的重要因素，特別是在今年以來宏觀基本面波動不顯著的情況下，流動性對行情的影響力持續強化。
華福證券分析師燕翔、朱成成在5月21日的報告中指出，從近期趨勢變化來看，各路機構資金均出現邊際改善信號。
4月底以來，港股通資金持續流入，國際中介機構資金雖然全年纍計凈流出，但邊際上已經開始逐漸回流。此外，香港本地中介機構資金流出速度也有所放緩。
從絕對市值佔比來看，港股市場外資、港資和內資持股基本呈三足鼎立局面，國際機構和香港本地機構的影響力依舊不小。
截至5月20日，港股市場中國際中介持股市值為8.5萬億港元，佔比38%。香港本地中介持股市值為8.0萬億港元，佔比36%。港股通持股市值為2.9萬億港元，佔比13%。
後續南嚮資金能否保持凈流入強度，以及外資凈流入是否持續改善，是決定港股短線資金面的關鍵。
據華泰證券策略團隊報告，上周以EPFR口徑統計的配置型外資上周凈流入額自3月底以來首次轉正，凈流入0.86億美元，其中被動型外資為主要拉動力量，凈流入2.02億美元。
嚮前看，華泰證券認為，港股配置空間有望延續，時間上在於6月上中旬海內外政策關鍵節點的交集，空間上或看齊去年7月末高位。行情數據顯示，去年7月恆指最高一度觸及20361.03點。
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