長期資本管理公司（LTCM）是自營交易歴史上最具代錶性的案例之一。這家成立於1994年的對沖基金由諾貝爾經濟學獎得主及前所羅門兄弟的頂級交易員創立，採用自營交易模式，用自有資金進行高杠桿投資。LTCM以其復雜的套利策略和量化模型著稱，通過在全球範圍內進行債券、股票和衍生品等多種資產的自營交易，曾一度獲得了驚人的收益。
「事件起因：高杠桿與套利策略的崩潰」
LTCM的策略基於不同市場間的微小價格差異，利用高杠桿擴大頭寸，獲取高回報。然而，1998年俄羅斯金融危機爆發，俄羅斯突然宣佈債務違約，導致全球債券市場大幅波動。LTCM的重倉頭寸嚴重貶值，市場流動性迅速枯竭，套利交易策略幾乎全部失敗。由於使用了高達25倍的杠桿，LTCM的損失被急劇放大，在短時間內虧損達40多億美元，瀕臨破產。
「市場影響與美聯儲救援」
LTCM的危機引發了金融市場的連鎖反應，波及多家金融機構，導致市場恐慌蔓延。為了避免繫統性風險，美聯儲緊急介入，協調華爾街14家大銀行籌集36.5億美元的資金，對LTCM進行救助，防止市場進一步崩盤。盡管LTCM最終被清算，但這一事件揭示了自營交易中高杠桿與市場風險的極端脆弱性。
「長期影響：強化監管與風險管理」
LTCM危機後，金融市場對高杠桿和復雜衍生品交易的監管要求大幅提升，促使各大金融機構加強風險管理和資本充足率的要求。此事件也成為自營交易的警示案例，提醒市場參與者在追求高回報的同時需要嚴密的風控措施。
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